Hola amigos de CIAO, os dedico un estudio sobre los WARRANTS, un producto financiero que permite perder hasta la camisa si estas mucho tiempo trabajando con ellos, por suerte vi el embolado pronto, por lo que mis perdidas no llegaron a ser fuertes.
Creo que de los miles de pequeños inversores que alguna vez han invertido en Warrants tiene que haber muy pocos que no se hayan sentido frustrados o timados por estos productos. Invierten su dinero y cuando piensan que están ganando deciden vender y resulta que están perdiendo.
Si luego llaman por teléfono al emisor pidiendo explicaciones sobre algunas de las irregularidades siempre
les contestan con la misma respuesta, "Es por la perdida del valor temporal o por culpa de la volatilidad". Con estas respuestas suelen callar a la mayoría de los inversores. Pero si se dan cuenta que el que les llama sabe algo sobre el producto, entonces le meten tanto rollo que solo terminan confundiéndolo.
Entonces no es sorprendente que muchísimos inversores se han dado cuenta de lo que pasa y han dicho "basta ya". Esta es una de las razones porque el mercado de warrants a sufrido una brusca caída en picado durante los últimos meses después de haber ocasionado grandes perdidas a los inversores.
Incluso UBS y Citibank, dos emisores tradicionales de estos productos han dejado de comercializarlos.
Otros como SCH o SG viendo que el negocio esta a la baja quieren volver a captar clientes con nuevos productos como los Turbo Warrants. Se dice que los warrants son complejos y difíciles de entender hasta que se les pilla el tranquillo. Entonces es cuando te das cuenta que son la versión moderna del timo de la estampita. Por eso no solo es importante
saber como funcionan los warrants y cuales son sus riesgos, pero tambien es muy importante conocer como se comportan los emisores y que triquiñuelas van ha hacer ante los distintos movimientos del mercado.
Las reglas del juego las ponen ellos y las van "modificando" sobre la marcha. Si ganamos, ellos pierden y tienen que recurrir a toda clase de prácticas para que no sea así.
Aquí, algunas pequeñas observaciones sacadas de la experiencia y del día a día por un grupo de inversores y
que pueden ayudar a muchos comprender porqué también les llaman ´TimoWarrants` * Los warrants son productos para operar en el intradia. Hay que seguirlos a cada momento y si ganas algo te retiras rápidamente sino lo perderás en poco tiempo. Nunca te vayas a pasar unos días fuera teniendo warrants en cartera ya que es muy probable que hayas perdido bastante a la vuelta. Tampoco se deben tener en cartera mas de unos días como máximo. Te puedes encontrar que aunque el subyacente se encuentre al mismo nivel que cuando compraste, tu warrant vale mucho menos en pocos días.
Como el 21.6.04 que el Ibex 35 estaba aprox. a 8187 puntos. La CALL 9000 tenia un precio de 0.08 0.07.
Dos días mas tarde el Ibex estaba mas o menos igual pero ese warrant valía 0.06 0,05. (casi un 30% menos) y poco
tiempo mas tarde valia cero.
* Si tienes la suerte de ganar, siempre será mucho menos de lo que debieras y si pierdes, siempre será mucho más de lo que debiera ser ya que van modificando los parámetros a su favor.
Los días 29 y 30.6.04 el Ibex bajó 106 puntos (1.4%). La PUT 7000 con una elasticidad del 15% tenia que haber subido alrededor de un 20%.
La realidad es que no se movió nada durante esos días. O el día 27.8.04, que el Ibex subió 0.6%. Por supuesto todas las PUTS perdieron bastante pero las CALLS subieron muy poco o nada. * Los warrants son muy manipulados cuando faltan pocos días para su vencimiento, especialmente si hay alguna
posibilidad de que terminen dentro de el dinero (In the money). Además, los warrants que tienen mayor volumen de contratación porque se espera cierto movimiento en el subyacente a veces tienen un comportamiento "extraño".
El día 23.7.04 TLF termino en positivo por muy poco pero la CALL 13 perdió un 40% de golpe. O el 19.8.04, que el Ibex35 subió un 0.30%, la CALL 8000 (con una elasticidad del 42%) en vez de subir bastante perdió el 9% ! Pillaron a muchos ese día ya que fue uno de los warrants con mayor contratación. Por cierto, al día siguiente el Ibex bajo un 0.30% y ese mismo warrant perdió un 21%. (Perdida de 30% después de 2 días con el subyacente al mismo nivel).
* Si compras warrants (da igual que sean Puts o Calls) y el subyacente se mueve a tu favor reducen la elasticidad, y si el subyacente se mueve en tu contra lo aumentan. Por eso en cuanto empiezas a perder se hace muy difícil volver a recuperar el mismo nivel. Es como dar un paso hacia adelante y dos pasos hacia atrás. A veces hay días que aunque el subyacente se mueve en una dirección pierden Puts y Calls. El dia 21.7.04 dos warrants sobre el Ibex 35, CALL 8000 y PUT 8000. Ambos con aprox. la misma elasticidad, vega, delta y theta deberían moverse aprox. la misma cantidad en direcciones opuestas. El Ibex subió aprox. 0,5%, la CALL ganó 4,12% (debía haber ganado un 8,6%)pero la PUT perdió un 8,6%. También el Día 26.7.04 el Ibex perdía casi un 1.5%. La CALL 8000 perdía 24.6%,
pero al dia siguiente el Ibex recuperaba casi todo lo perdido pero ese mismo warrant solo subia un 13.9%. * Muchas veces nos dicen que es muy interesante tener X warrant en cartera hasta su vencimiento ya que tiene buenas perspectivas de revalorización. Todos los warrants pierden valor diariamente, algunos pueden perder el 50% en una semana. Aparte de esto muchísimos de los warrants valen cero antes de su vencimiento. Por eso nunca hagas caso a las recomendaciones o estrategias propuestas por los emisores ya que la mayoría de ellas son camino hacia la perdición. ¿Desde cuando los especialistas nos van ha ayudar a ganar?
* Nos dicen que los warrants son ideales para cubrir una posición a un plazo fijo. Por ejemplo si tenemos acciones de el valor X y queremos protegernos de una posible caída durante unos meses cobraríamos warrants PUT para cubrirnos por si la acción baja. Por ejemplo si alguien tenía acciones de TLF hace unos seis meses y quería protegerse de una bajada durante este tiempo hubiera comprado warrants PUT. Ahora se encontraría que aunque TLF vale casi un 7% menos, sus warrants de cobertura valen aprox. un 40% menos.
La realidad es que aunque la acción baje y la prima de nuestro warrant PUT suba, al cabo de unos meses valdrá mucho menos de lo que pagamos por el, por los cambios constantes de las variables. * Nunca compres warrants dando una orden a precio de mercado. Hay muchos que lo han pagado caro, hasta un 25% mas que su valor real. Lo mismo ocurre con las ventas ya que puedes terminar vendiendo a precios de saldo.
* Hay muchas veces que poniéndonos alcistas y bajistas al mismo tiempo seremos perdedores. Un ejemplo de esto fue el 9.6.04. el Ibex bajo un 0.3% (28 puntos). El warrant CALL 8100 con una elasticidad de 44.4% perdio un 23.2% cuando tenia que haber perdido la mitad de eso, pero la PUT 7600 con una elasticidad de 46.7% perdió un 40% cuando tenia que haber ganado un 13%. * Si compras warrants sobre el Nasdaq o el Dow Jones y estos índices tienen fuertes movimientos después de las 17:30 cuando termina la contratación de warrants, te puedes encontrar que al dia siguiente no actualizan los precios si no les es conveniente. Lo mismo ocurre con las emisiones nacionales ya que a veces hay fuertes oscilaciones en los precios de los subyacentes durante la subasta de cierre.
* A veces cuando cierto warrant es muy contratado y se puede agotar la emision porque los inversores piensan que hay tendencia en el mercado, los emisores reducen bastante el precio Bid (el precio al que podemos vender nuestro warrant). A veces hay una horquilla de hasta un 50%, o incluso mucho mas entre el precio de compra y el de venta (Bid y Ask). Los warrants sobre Nokia o TLF son un ejemplo. El 2.4.04 la cotizacion de TLF se disparaba a media tarde. En la CALL 13 el precio Ask subia bastante pero el precio Bid subia poco creando una amplia horquilla entre el precio de compra y venta pillando a mucha gente. * Muchas veces conectas a la pagina web de SG para comprobar los precios y te encuentras que no están actualizados, a veces ni siquiera ponen precios como ha ocurrido durante meses con los warrants sobre el Dax.
Otras veces los datos e información que ponen son errónea y confusos. Un ejemplo es que dicen que el Warrant CALL 4000 Ibex ha subido un 112%. La realidad es que solo ha subido un 5% desde que salió ha finales de julio. Lo que ha pasado es que doblaron la prima a los pocos días de su emisión y pasó de 3.71 a 7.42. (Algo como un contra-split en bolsa).
* En algunas ocasiones, cuando hay movimientos bruscos en el mercado y los inversores quieren comprar o vender rápidamente se pueden encontrar que todas las operaciones en warrants están congeladas. * Cuando queremos vender nuestros warrants los emisores están obligados a recompararlos al precio de contrapartida si no hay ningun otro comprador. El problema es que a veces no los compran si no les da la gana y te ves pillado.
* Hay personas que se asustan cada vez que se acuerdan de cuando Terra valía 150 euros y perdio el 90% de su valor en un año. Eso no es nada. Hay warrants que han perdido eso en pocos meses se han quedado en 1 centimo o incluso valor cero. El 28.6.04 a las 12.00 horas, el Ibex estaba a 8189 puntos. La PUT 6500 valia 0.05 0.04.
Pocas horas mas tarde el Ibex cerro solo 5 puntos mas abajo a 8184, un 0,06% menos, pero la PUT 6500 perdió un 22% y ahora tenia un precio de 0.04 0,03. Unos dias mas tarde volvió a perder otro 22%, y no tardo mucho mas en valer cero. * Si alguna vez escucháis el programa 'Consultorio de warrants` en radio intereconomia, podréis oír al "experto" hablando las mil maravillas sobre los warrants. La frase mágica es "Multiplicando la variación del subyacente por la elasticidad del warrant nos da la rentabilidad" Mas bien se parece a un charlatán de feria que nos quiere vender el producto como sea con su publicidad engañosa y su teoría que tiene poco que ver con la realidad.
Lo raro es que las llamadas y correos que reciben con preguntas de los oyentes “parecen” que ya están acordadas de antemano. Y si algún día se cuela alguna llamada con alguien quejándose sobre alguna irregularidad lo despachan rápidamente o le dicen que llame al teléfono tal....Y es que no interesa que esas cosas salga en
antena. Radio Inter........a está favoreciendo más a estos engañabobos que al los inversores.
* Las nuevas emisiones se multiplican como un virus. Existen unos 150 warrants solamente sobre el Ibex35, sin contar los que hay sobre distintos subyacentes. Ahora quieren pillarnos con otros productos como los ´Turbo Warrants` que segun dicen son mas faciles de comprender y son menos arriesgados y estarán en el mercado próximamente. Supongo que les llaman Turbo porque los inversores perderán su inversion a gran velocidad y ellos ganaran dinero por un turbo! También querían lanzar otros productos llamados certificados, pero menos mal que no les han permitido sacarlos al mercado ya que habría miles de nuevos engañados. * Los seminarios gratuitos que dan los emisores solo son ganchos. Igual que las sectas, que ofreciendo mucho a cambio de poco solo quieren sacarte el dinero como pueden, aquí hacen lo mismo. Engañan con promesas de ganar mucho dinero a cambio de poco. Cada 10 meses nace una nueva generación de inversores en warrants, ya que la generación previa ya ha sido desplumada y los emisores tienen que captar nuevos incautos. Mas de una vez esos seminarios que dan han sido cancelados porque se enteraron que se iban a presentar muchos inversores que se sentían timados y reventarles la charla. Y es que cada vez lo van a tener mas difícil.
Hay una dicho muy famoso que dice "Puedes engañar alguna gente todo el tiempo y todo el mundo parte del tiempo pero no puedes engañar a todo el mundo todo el tiempo".
Se podría escribir un libro sobre las irregularidades que se dan constantemente en estos productos, esto es solo la punta del iceberg. Lo mas extraño es que las autoridades saben lo que está ocurriendo y miran hacia otro lado como si no tiene nada que ver con ellos. En otros países el mercado de warrants está muy vigilado y controlado y no pasa lo que pasa aquí, que hacen lo que les da la gana y nadie les mete mano. Alguien tenia que lanzar una pagina web algo como Timo Warrants punto, algo parecido a pillados en Terra .com donde podrían informar a cada momento de los engaños. Muchas veces invertir en warrants es como invertir en la bolsa dos dias antes de un crash, ya que el resultado
es muy parecido. Como dijo un experto: La unica forma de conseguir una pequeña fortuna operando en warrants es haber empezado ya con una gran fortuna.
17.06.2005 17:48
Muy completo el análisis. Un saludo, Ricardo
12.04.2005 00:11
Opinión excepcional. Todavía no había considerado la posibilidad de invertir en warrants, por el riesgo que suponen. Ahora lo tengo bien claro.
12.03.2005 18:37
Me parece una opinión muy interesante, pero no entiendo nada.